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¿Cómo afectan los tipos de interés a los tipos de cambio entre divisas?

Uno de los factores que afectan al tipo de cambio entre divisas son los tipos de interés y por ello son seguidos de cerca, o deberían serlo, por todo trader de forex. Nos referimos a los tipos de interés de los Bancos Centrales.
 
El tipo de cambio entre divisas refleja a sus economías respectivas, las diferencias entre estas economías determinarán el valor relativo entre sus divisas. Los cambios en los tipos de interés de los bancos centrales es una de las principales herramientas de política monetaria y por ello son muy importantes en el desarrollo de la economía del país. Esto hace que cada vez que un Banco Central toma una decisión sobre sus tipos de interés, los mercados estén...
sumamente atentos y que se generen, por lo general, fuertes movimientos en el mercado forex.

¿Como afecta una subida o bajada de los tipos de interés en el valor de una divisa?

La pregunta más obvia ahora puede ser: ¿cómo afecta una subida o una bajada en los tipos de interés en el valor de las divisas?. Los cambios en los tipos de interés de un Banco Central afectan a la demanda de su divisa y, por consiguiente, a su valor relativo, esto es, a su tipo de cambio respecto a otras divisas. Veamos un ejemplo de como afecta al tipo de cambio un incremento de tipos de interés así como una bajada.  

Subida de los tipos de interés

Tomemos por ejemplo el par de divisas AUD/USD. Supongamos que la Reserva Federal de Estados Unidos mantiene un tipo de interés del 1,5% mientras que el Banco de Reserva de Australia lo tiene fijado en el 4,5% . En una de las reuniones del FOMC (Federal Open Market Commitee), deciden subir el tipo de interés oficial de Estados Unidos en 0,25% puntos básicos. El tipo de interés se sitúa ahora en el 1,75%. Si el tipo de interés de Australia no cambia y su demanda se mantiene más o menos constante, este cambio en el tipo de interés del dólar estadounidense provocará una caída en el tipo de cambio del par AUD/USD. Esto se debe a que el aumento de tipos de interés hará que mucha gente e inversores se sientan más confortables reteniendo dólares estadounidenses así como a mover capital hacia el USD. El motivo es que el mayor tipo de interés resultará en la obtención de mayores beneficios de los que se obtendrían manteniendo el capital en otra divisa con menor tipo de interés. Aunque el cambio haya sido pequeño, es suficiente para provocar una mayor demanda de USD, lo que lleva a una bajada en el tipo de cambio AUD/USD.

Pero no sólo afectaría al tipo de cambio del AUD/USD, de hecho, el tipo de cambio de todos los pares xxx/USD tenderían a bajar y todos los pares USD/xxx tenderían al contrario, a subir, como consecuencia del aumento del valor relativo del USD.  

Bajada de los timpos de interés

De forma análoga al ejemplo expuesto de como afecta al tipo de cambio entre divisas un aumento de tipos de interés, se producen movimientos en el mercado de divisas también cuándo se producen bajadas en los tipos de cambios.

Tomemos el mismo ejemplo de antes pero supongamos ahora que el FOMC decide bajar los tipos de interés por 0,25 puntos. La demanda de USD bajaría y con ello también lo haría su valor relativo. Los inversores tenderían a mover su capital e inversiones fuera del USD, habría por tanto una menor demanda para mantener dólares y aumentaría la venta de los que se poseen. Es decir, tendería a aumentar la oferta y a disminuir la demanda provocando una caída en valor relativo del USD.

Esto afectaría al tipo de cambio de los pares USD/xxx llevándolos a la baja mientras que los pares xxx/USD tenderían a subir.  

La relación entre los tipos de interés y los timpos de cambio 

Los tipos de cambio se determinan cada día en el mercado de divisas. Salvo algunos casos, no hay un tipo de cambio fijo para ninguna divisa. El valor de una divisa es descrito siempre como el valor relativo respecto a otra divisa, es decir, como el tipo de cambio con otra divisa. Los efectos de los tipos de interés y otros aspectos de la política monetaria de los Bancos Centrales de cada economía sobre los tipos de cambios son muy complejos, aunque en el fondo se puede resumir todo a la oferta y demanda de cada divisa.

Por ejemplo, los tipos de interés afectan al rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Estos bonos sólo se pueden comprar en USD. Si los tipos de interés en Estados Unidos suben, habrá más inversores interesados en adquirir estos bonos y para su compra  necesitan dólares estadounidenses. Por tanto, la subida de los tipos de interés llevaría a una mayor demanda de la divisa y a un aumento de su valor.
Se puede decir que las reglas descritas anteriormente se suelen cumplir en condiciones económicas normales (si entendemos condición económica normal como período de expansión, aunque ya deberíamos saber que en economía tanto los períodos de expansión como de recesión son normales). Esta relación entre los tipos de interés y los tipos de cambio tienden a no cumplirse, incluso a invertirse, en períodos de contracción o recesión económica.

Durante períodos de contracción económica la mayoría de inversores prefieren no arriesgar su capital y buscan inversiones más seguras. En este sentido, bonos de menor rendimiento tienen una mayor demanda pues suelen ser más seguros y con menor riesgo de crédito. Por ejemplo, durante el verano del 2008, en plena crisis económica mundial, el tipo de cambio EUR/USD bajó en picado, esto es, el valor relativo del USD respecto el euro se incrementó. Esto se produjo a pesar de que los tipos de interés en Estados Unidos eran significativamente más bajos que en Europa.

Los tipos de interés también tienen alta influencia en otros aspectos de la economía de un país, los cuáles también afectan a los tipos de cambio de su divisa. Y no sólo en el propio país, los tipos de interés pueden tener incluso efectos en el extranjero. Por ejemplo, el Banco de Japón suele mantener tipos de interés más bajos que la mayoría de países industrializados. Esto provoca un carry trade en el que los especuladores demandan yen y conducen al alza al valor relativo del yen respecto a otras divisas.